En el marco del primer encuentro del año de la Comisión Legal y Fiscal de la CCI France Argentine, especialistas del ámbito jurídico y financiero analizaron las recientes modificaciones del régimen cambiario argentino y sus implicancias para las empresas, con foco en el pago de dividendos al exterior.
El intercambio permitió descomponer un tema técnico en sus dimensiones normativa, operativa y estratégica, en un contexto de transición hacia una mayor flexibilización del mercado de cambios.
Un nuevo escenario para el pago de dividendos
El cambio más relevante es la habilitación del acceso al mercado de cambios para el pago de dividendos a accionistas no residentes, aplicable a utilidades correspondientes a ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2025.
Este punto marca una ruptura con el esquema previo, en el que, durante varios años, las empresas prácticamente no pudieron girar utilidades al exterior debido a restricciones combinadas:
- requisitos de ingreso previo de capital al tipo de cambio oficial
- límites cuantitativos (hasta el 30% del capital ingresado)
- una brecha cambiaria que llegó a ubicarse entre el 100% y 150%
En ese contexto, ni el mercado oficial ni el contado con liquidación resultaban viables. Hoy, con una brecha cercana a 0%–5%, el análisis cambia sustancialmente.
Requisitos: menos restricciones, pero fuerte carga documental
Si bien la nueva normativa flexibiliza el acceso, mantiene una estructura de control robusta basada en documentación y declaraciones juradas.
Entre los principales requisitos se destacan:
- Estados contables auditados con ganancias distribuibles
- Actas societarias que aprueben la distribución
- Identificación precisa de los accionistas beneficiarios
- Cumplimiento del relevamiento de activos y pasivos externos
- Presentación de declaraciones juradas clave
Entre estas últimas, sobresalen:
- Activos externos líquidos: límite de USD 100.000, con excepciones
- Operaciones con títulos valores: restricción cruzada de 90 días (MEP / CCL)
- Transferencias a vinculadas: control para evitar dolarización indirecta
El cumplimiento de estas condiciones no es meramente formal: su validación recae en los bancos, que actúan como primer filtro regulatorio.
El rol de los bancos: control, trazabilidad y riesgo compartido
Las entidades financieras tienen la obligación de verificar:
- la genuinidad de la operación
- la consistencia del concepto cambiario
- la trazabilidad de los fondos
Este rol se enmarca en la normativa del Banco Central y en la Ley Penal Cambiaria, que prevé sanciones tanto para empresas como para entidades financieras en caso de incumplimiento.
En la práctica, esto se traduce en:
- procesos de validación que pueden demorar varios días
- exigencia de documentación detallada (incluyendo certificaciones contables recientes, con validez de hasta 48 horas)
- controles cruzados para evitar duplicación de operaciones en distintos bancos
Oficial vs. contado con liquidación: una decisión estratégica
La reducción de la brecha cambiaria reconfigura el análisis entre ambos canales:
- Mercado oficial (MLC):
- mayor carga regulatoria
- acceso condicionado por declaraciones juradas
- adecuado para empresas que ya operan regularmente en este canal
- Contado con liquidación (CCL):
- menor exigencia documental
- impacto en el acceso futuro al MLC (bloqueo de 90 días)
- opción viable en ausencia de brecha significativa
La elección depende, en gran medida, del perfil operativo de cada empresa y de su necesidad de mantener acceso continuo al mercado oficial.
Dividendos acumulados: el rol de los BOPREAL
Para utilidades generadas antes de 2025, el canal tradicional sigue restringido. En este caso, surge como alternativa el uso de BOPREAL (Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre).
El mecanismo permite:
- adquirir bonos en el mercado secundario
- esperar su vencimiento (por ejemplo, serie con pago en mayo)
- utilizar los dólares obtenidos para girar dividendos mediante operaciones de canje
Sin embargo, su implementación presenta limitaciones:
- disponibilidad acotada de instrumentos
- necesidad de demostrar origen de fondos
- expectativa regulatoria de liquidación progresiva (no acumulación)
Servicios y licencias: una fuente de complejidad persistente
Más allá de los dividendos, persisten desafíos operativos en el pago de servicios al exterior, especialmente en el caso de licencias.
El criterio central es el de servicio efectivamente prestado o devengado, lo que implica que:
- los pagos anticipados están, en principio, restringidos
- sólo pueden admitirse con contratos altamente detallados
- es necesario demostrar períodos, condiciones y estructura del servicio
En la práctica, esto genera fricciones con proveedores internacionales, poco habituados a este nivel de exigencia documental.
Puntos clave
- Se habilita el pago de dividendos al exterior para ejercicios iniciados desde 2025
- La brecha cambiaria deja de ser el principal condicionante
- El acceso al MLC sigue sujeto a requisitos estrictos y declaraciones juradas
- Los bancos cumplen un rol central en la validación de operaciones
- El CCL se consolida como alternativa, con restricciones cruzadas
- Los BOPREAL permiten canalizar dividendos acumulados, con limitaciones
- Los pagos de servicios, especialmente licencias, siguen siendo un área crítica
Sobre los oradores
Victoria Tuculet
Socia del área de Servicios Financieros y Mercado de Capitales de Estudio Bomchil. Asesora a empresas en normativa cambiaria y regulación financiera.
Gonzalo Ochoa
Socio del área de Bancos e Instituciones Financieras de Beccar Varela. Especialista en derecho financiero y mercado de capitales.
Yamila Timoner
Responsable de producto de Comercio Exterior y Cambios en Supervielle. Cuenta con más de 20 años de experiencia en operaciones internacionales.
El encuentro fue organizado por la Comisión Legal y Fiscal de CCI France Argentine el 07/04/2026, reafirmando su rol como espacio de análisis y actualización sobre temas clave para las empresas que operan en el país.
